Hoje vamos falar sobre uma estratégia de proteção conservadora no mundo das
opções: o Collar. Esta estratégia é projetada para proteger sua posição em
caso de queda do mercado, ao mesmo tempo em que permite capturar ganhos se o
mercado se valorizar.
Características do Collar
O Collar é uma estratégia "casada", envolvendo a compra ou já possuir uma ação
(ativo-objeto), a venda de uma opção de compra (call) na mesma quantidade da
ação e a compra de uma opção de venda (put) também na mesma quantidade da
ação.
Essa estrutura cria um limite para o prejuízo máximo e o lucro máximo da
operação, fornecendo ao estrategista uma visão clara dos possíveis resultados.
Exemplo Prático
Montagem da Estratégia
Ativo: 1.000 ações da XYZ - Preço de Compra: R$ 50,00 cada
Vencimento das Opções: 15/06/2024
Opção de Compra (Call): 1.000 opções XYZC60 - Preço de Venda: R$ 2,00 cada
Opção de Venda (Put): 1.000 opções XYZP40 - Preço de Compra: R$ 1,50 cada
Como Montar a Estratégia
Possua ou compre ações: Inicie com a posse ou compra de uma quantidade
específica de ações de uma empresa.
Venda uma opção de compra (Call): Venda uma opção de compra (call) para cada
ação que possui. Escolha o preço de exercício (strike) e a data de vencimento
da opção.
Compre uma opção de venda (Put): Compre uma opção de venda (put) para cada
ação que possui, com o mesmo preço de exercício e data de vencimento da call
vendida.
Verifique o custo líquido da operação: O custo líquido da operação será a
diferença entre o prêmio recebido pela venda da call e o prêmio pago pela
compra da put. Este custo pode ser positivo, negativo ou zero, dependendo dos
preços das opções.
Gestão da operação: Durante a vida da operação, monitore o mercado e ajuste a
estratégia conforme necessário.
- Se a ação se valorizar significativamente, pode ser vantajoso recomprar a call vendida e rolar a posição para cima (vender uma nova call com preço de exercício mais alto).
- Se a ação cair muito, pode ser interessante recomprar a put e rolar a posição para baixo (comprar uma nova put com preço de exercício mais baixo).
Vencimento das opções: No vencimento das opções, os cenários possíveis serão
determinados pelos preços da ação e a decisão de exercer ou não as opções.
Cenários no Vencimento
XYZ abaixo de R$ 40,00: Ponto de prejuízo máximo. A put será exercida,
vendendo as ações a R$ 40,00 cada. As calls expirarão sem valor. Resultado:
(R$ 40.000 - R$ 50.000 + R$ 2.000 - R$ 1.500) = -R$ 9.500 de prejuízo.
XYZ entre R$ 40,00 e R$ 60,00: Ambas as opções expiram sem valor. O
resultado dependerá do preço de venda da ação no mercado à vista. Resultado:
Lucro ou prejuízo dependendo da variação do preço da ação.
XYZ acima de R$ 60,00: Ponto de lucro máximo. A call será exercida, vendendo
as ações a R$ 60,00 cada. Resultado: (R$ 60.000 - R$ 50.000 + R$ 2.000 - R$
1.500) = R$ 10.500 de lucro.
| Cenário | Preço XYZ | Resultado Final |
|---|---|---|
| Abaixo de R$ 40,00 | R$ 40,00 | -R$ 9.500,00 |
| Entre R$ 40,00 e R$ 60,00 | R$ 50,00 | Depende do preço de venda da ação |
| Acima de R$ 60,00 | R$ 60,00 | R$ 10.500,00 |
Payoff da Operação
O gráfico de payoff do Collar mostra o ponto de lucro máximo quando a ação
está acima de R$ 60,00 no dia do vencimento.
Vantagens e Desvantagens
Vantagens:
Limite bem definido de perda ou ganho, trazendo segurança e previsibilidade.
Permite proteger a posição em momentos de instabilidade.
Desvantagens:
Se a opção de compra for exercida, o estrategista terá que entregar as ações e
perderá as opções de venda.
Risco de desvalorização das ações.
Conclusão
O Collar é uma estratégia conservadora que oferece proteção em momentos de
incerteza e pode capturar ganhos durante períodos de valorização. Entender
como montar e gerenciar essa estratégia pode ser útil para proteger e
potencializar seus investimentos em ações.
Lembre-se sempre de analisar cuidadosamente os riscos antes de aplicar
qualquer estratégia de investimento.
Aviso Importante: Valores, aplicações, investimentos, serviços, taxas, rendimentos, projeções, dividendos, isenções, tributos, impostos, séries, leis e regulamentos estão sujeitos a mudanças sem aviso prévio, e são de responsabilidade das autoridades reguladoras competentes. Este artigo busca ser informativo, mas apesar de nossos esforços, pode estar desatualizado. Recomendamos verificar as referências citadas antes de tomar decisões.
